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过去十年的情况完全不同。考虑到极低的分红收益率，投资者的收益率来源完全取决于增长。由于在泡沫破灭后，市场与经济增长趋于同步的程度更高。当增长消失，投资者会降低估值乘数以寻求价值支撑。可能这会使投资者选择“懒惰模式”，直到出现周期转折信号的时候，投资者才会重回市场。这让我思考：这些对价值投资意味着什么？价值投资者在泡沫破灭后的时期，是否需要更多的策略？

姚锦：看好消费服务和制造创新两大方向中国证券报：2019年A股存在哪些投资机会？姚锦：2019年A股估值低，伴随经济结构转型存在很多投资机会。首先，市场整体PB（市净率）中位数处在历史最低的5%区间。过去A股上市公司的结构与经济结构类似，以重化工业为主，目前高端制造、消费服务、创新类的公司越来越多，市值占比也在不断提升，借鉴海外经验，这些行业按照PB来衡量可以给予更高的估值，其中蕴含估值提升的投资机会。

虽然猪价有快速上涨的空间，但基数效应还是会压制CPI同比的向上动力，年内CPI破3的概率很小。首先，8月份CPI同比大概率仍然维持在2.8%上下水平，破3概率很小；其次，以猪肉价格为主要变量，悲观价格为2019年底猪价上涨到36.5元/公斤、2020年三季度上涨到45元/公斤，中性假设为2019年底猪价上涨到37.5元/公斤、2020年三季度上涨到50元/公斤，悲观价格为2019年底猪价上涨到40元/公斤、2020年三季度上涨到60元/公斤，在悲观、中性和乐观三种假设下最终得到CPI的预测值，只在极度乐观情况下（猪价在年底上涨到40元/公斤，在2020年三季度上涨到60元/公斤）才会持续破3。

如今的局面是，由于申请了政府补贴，要保证充电桩至少5年正常连续使用，故而当事企业很难自主决定将僵尸充电桩拆除或移位。这一“补贴”附加规则，初衷固然是为了防止“骗补”，可是却在客观上造成了闲置资源被长时间锁死的后果，显然并不是最优选项。真正合理的状况下，理应有一套闲置资源再流通、再交易的通道和平台，继而以此推动健全的市场机制来扭转之前的资源配置失误。

第二点，深化基础设施建设，提升数字经济核心竞争力。金融基础设施在金融体系及更广泛的经济活动中发挥着关键作用，是维护金融稳定、促进经济增长的“国之重器”。经过金融业多年共同努力，我国金融基础设施日趋完善，有效支撑金融高质量发展。作为金融基础设施的组织建设者，人民银行在党中央、国务院正确领导下，与时俱进、审时度势，将数字货币作为未来最重要的基础设施之一，积极开展法定数字货币研发工作。2014年启动数字货币前瞻性研究，2016年成立数字货币研究所，2017年成立专项工作组启动DC/EP研发试验。目前，DC/EP在坚持双层投放、M0替代、可控匿名的前提下，基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。下一步，将遵循稳步、安全、可控原则，合理选择试点验证地区、场景和服务范围，不断优化和丰富DC/EP功能，稳妥推进数字化形态法定货币出台应用。

美元/加元美元/加元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.3100附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在英国脱欧乐观情绪消退和中美贸忧虑缓解的支撑下反弹也对汇价构成了一定的支撑。不过，原油价格走高和对美联储的降息预期限制了汇价的反弹空间。时段内加拿大总理特鲁多赢得大选，但对市场的影响有限。今日关注1.3200附近的压力情况，下方支撑在1.3000附近。